Ставка на жесткость: к чему готовятся рынки перед заседанием ЦБ

В преддверии заседания Совета директоров Центрального банка России 20 декабря вероятность повышения ключевой ставки вызывает серьезные дискуссии среди экономистов и финансовых экспертов. Банк России недавно заявил, что вероятность изменения ставки «очень высока», а среди обсуждаемых вариантов значится отметка в 22%. Так почему же предпочтение отдают жесткому сигналу?

В резюме дискуссии на октябрьском заседании совета директоров ЦБ регулятор объяснил, почему не поднял ставку еще резче, а также добавил к списку проинфляционных факторов новые (риски плохого урожая и миграционную политику в качестве одной из причин дефицита на рынке труда).

Действительно, существует множество факторов, определяющих политику Центробанка. Ожидание низкого урожая, проблемы миграционной политики и дефицит рабочих мест — все это создает дополнительные риски для стабильности цен. Инфляция в России все еще остается на высоком уровне, и здесь ЦБ также сталкивается с тем, что монетарные меры могут оказаться не столь эффективными. «В условиях структурных экономических проблем, например, кризиса в сельском хозяйстве и внешних санкций, монетарные меры имеют ограниченную эффективность», — отмечает основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев.

Все же, по словам эксперта, основной причиной такой риторики ЦБ стала необходимость сообщить рынкам о серьезности ситуации, сложившейся в экономике. «Когда Банк России дает четкий сигнал о возможном повышении ставки, он снижает неопределенность для финансовых рынков и экономических агентов», — комментирует он. Астафьев считает, что жесткая позиция Банка России в условиях повышенной инфляции должна восстановить доверие к антиинфляционной политике регулятора и помочь контролировать ценовую динамику.

Кроме того, вопрос о том, насколько Центральный банк способен влиять на инфляционные процессы, остается открытым. Как подчеркивает частный инвестор и основатель «Школы Практического Инвестирования» Федор Сидоров, в текущих обстоятельствах ЦБ необходимо учитывать, что доля льготных корпоративных кредитов все еще высока, поэтому необходимо более выраженное охлаждение рыночного сегмента.

Так или иначе, одним из факторов, заставляющих регулятор действовать решительно, стал страх перед формированием у бизнеса преждевременных ожиданий завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Сидоров уверен, что если сейчас участники рынка заложат в свои инвестиционные планы ожидание более дешевых кредитов, это может привести к массовым банкротствам. В свою очередь, ЦБ хочет избежать такой ситуации.

Прогнозы экспертов по поводу повышения ключевой ставки разнятся. Если некоторые утверждают, что ставка может достичь 22-23%, другие не исключают «хардкорный» сценарий, при котором ставка поднимется до 25%. «Сейчас 21% можно считать относительно легкой историей, но по мере роста цен и ухудшения экономической ситуации сценарий 25% становится более вероятным», — подчеркивает финансовый эксперт Алексей Кричевский.

Ожидания роста ключевой ставки подтверждает и главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По его мнению, риторика ЦБ однозначно свидетельствует о намерении повысить ключевую ставку, и финальное решение зависит от множества экономических факторов, включая данные о росте цен на продукты.

В решении ЦБ, вероятно, будет отчетливо прослеживаться стремление не только контролировать инфляционные риски, но и безопасно управлять ожиданиями участников финансовых рынков. Таким образом, от того, насколько успешно Банк России справится с этими задачами, зависит не только финансовая стабильность, но и общее состояние российской экономики в сложный период.