«Как будто и не было никакой войны»: нефть подешевела до февральского уровня

- Начнем с причин: почему нефть так резко упала в цене?

- Главный фактор – геополитика. Напомню: нефть резко дорожала с марта из-за войны в Персидском заливе, снижения добычи и закрытия Ираном поставок оттуда через узкий Ормузский пролив. По нему проходит до 20% мирового экспорта нефти. За два месяца к концу апреля стоимость барреля Brent подскакивала с $72 до $126, а Urals - $55 до $120. Но прекращение военных действий, мирное соглашение Ирана и США изменили ситуацию. Повышается добыча на Ближнем Востоке, восстанавливается прохождение танкеров через Ормуз.

Кроме того, США временно сняли санкционные ограничения на продажу иранской нефти. В то же время Китай – один из основных её импортёров – сократил закупки.

Это приводит не только к увеличению физического предложения нефти и нефтепродуктов, но и к ожиданиям их заметного профицита в мире. В результате цены упали до рубежей конца февраля. Как будто и не было никакой войны…

- И что будет дальше? Падение барреля продолжится?

- В случае окончательной нормализации судоходства и логистики, вполне вероятно и дальнейшее снижение цен. Плюс в конце лета будет сокращение спроса при завершении высокого автомобильного сезона. Многие ведущие аналитические центры предполагают достижение уровней $60-65 по Brent до декабря.

В июле в случае отсутствия форс-мажорных обстоятельств можно прогнозировать примерный диапазон для барреля Brent - $69-77, для Urals - $49-56.

- Что это значит для российской экономики?

- Для экономики России удешевление нефти в целом негативно. Оно означает снижение экспортной выручки, нефтегазовых доходов бюджета, налоговых поступлений.

- Наверное, и рублю при дешевой нефти приходится не сладко?

- На курс рубля такие процессы воздействуют противоречиво. С одной стороны, сжатие валютной выручки - фактор ослабления рубля. Ведь уменьшение поступления валют в страну от экспорта, сокращая их предложение, поднимает курсы.

В этом кроется одна из причин того, что с середины июня доллар поднялся с 71 рубля выше уровня 77 рублей, а юань - с 10,6 до 11,4 рубля. Среди других причин ослабления рубля в последние недели – общее падение цен российских активов из-за геополитического обострения, сжатия экономического роста, ожидание роста инфляции в связи с дефицитом нефтепродуктов…

Но с другой стороны, отметим сокращение влияния цены нефти на рубль в последнее время. Его сдерживает, в частности, «бюджетное правило». Когда «чёрное золото» дорожает выше $59 за баррель, то Минфин через ЦБ РФ покупает больше валюты и золота в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Тем самым не только пополняет резерв, но и препятствует излишнему укреплению рубля. В июне 2026 года такие покупки составляли 5,3 млрд рублей в день.

- А сейчас как работает это правило?

- Средняя цена барреля Urals снизилась с $86,5 в мае до $63,5 в июне. Минфин 3 июля объявил на ближайший месяц объёмы покупок валют и золота по «бюджетному правилу». На них будет направляться 4,8 млрд руб. в день. Заметно меньше, чем в июне - именно в связи с удешевлением нефти.

Сообщение об этом способствовало приостановке роста валют к рублю в последние дни, закрытию недели на отметках 77,3 руб./дол. и 11,4 руб./юань.

Тем не менее, более сильное снижение цены нефти не полностью компенсируется покупками валюты в ФНБ. Сокращение экспортных поступлений в предстоящие месяцы продолжит оказывать давление на рубль. Это воздействие происходит с примерным лагом по времени в 1-1,5 месяца. Таким образом, данный фактор проявится в июле-августе.

- И как же до конца лета будет меняться курс рубля?

- Против рубля выступают следующие факторы: общая геополитическая напряжённость, санкционное и инфляционное давление, относительное сокращение притока выручки от экспорта и налоговых поступлений, увеличение бюджетных расходов, повышение спроса на импорт летом из-за зарубежных закупок, в том числе нефтепродуктов.

В пользу рубля – высокая ключевая ставка ЦБ России 14,25% и его жёсткая сдерживающая риторика, ограничения спроса по «бюджетному правилу».

В результате весьма вероятно в июле постепенное ослабление рубля с нахождением в среднем в таких диапазонах: 76,82 руб./дол., 11,2-12 руб./юань, 87-94 руб./евро.